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国内外期货市场的总体情况如何?

作者:期货资讯日期:

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系统了解中外期货市场的发展,有助于增强对期货市场的感性认识,进一步深化对期货市场的理性认识。

1。国际期货市场

(1)整体运行情况

根据期货行业协会收集的全球84家交易所的成交量数据,2013年北美的成交量达到79.4亿手,同比增长9.9%。这是2013年主要统计区域中唯一一个营业额不断增长的区域。相比之下,亚太、欧洲和拉丁美洲市场的衍生品交易量均略有下降。2013年,北美的交易量也增长到了全球的36.69%,超过了亚太地区,重新占据了领先地位。亚太地区紧随其后,共有72.9亿笔交易,占全球市场的33.69%。

值得注意的是,在KRX韩国交易所上市的Kospi200指数期权合约仍是影响亚太地区成交量变化的一个重要原因。自2012年3月以来,期权合约的指数乘数已增至5倍。与此同时,韩国监管机构打算打击零售投机在各种股票衍生品市场的流行。因此,2013年,科斯皮200指数期权交易量仅为5.8亿手,同比下降65.15%不包括本合同营业额的影响,2013年亚太地区其他合同的总营业额不但没有下降,反而同比增长了12.8%,而全球营业额增长率也从2.1%上升到7.4%

在过去的几年中,世界各地交易所之间的合并和收购一直在持续进行,交易所呈现出联合和竞争的趋势。在全球期货和其他衍生品交易量前20名的交易所集团中,一半以上通过交易所集团的形成进行竞争,前10名中有8个被交易所集团占据。2013年,过去几年的并购趋势也在继续,对全球交易所集团的交易量排名产生了一定影响。

其中一项引人注目的合并是洲际交易所对纽约泛欧交易所的收购,该收购于2013年11月13日完成,进一步扩展了洲际交易所的服务版本。合并后成立的洲际交易所集团的交易量在2013年达到28.08亿手,成为仅次于芝加哥商品交易所集团的全球第二大交易所/交易所集团。

伦敦国际金融期货交易所是纽约泛欧交易所的子公司,在欧洲市场占有非常重要的地位。根据期货行业协会2013年的统计,交易所欧洲分支机构的交易额占欧洲总交易额的21.6%,而洲际交易所的交易额占欧洲总交易额的7.3%。并购使其在欧洲市场的份额上升至28.9%,仅次于欧洲市场最大的交易所——欧洲期货交易所。此外,伦敦金融期货交易所持有发行摩根士丹利资本国际股票指数衍生品的许可证,并将发行伦敦银行同业拆放利率相关衍生品,这也将在改善洲际交易所的产品结构方面发挥作用。

日本证券交易所集团整合了原大阪证券交易所和东京证券交易所。其2013年的交易量在全球场内衍生品交易所集团中排名第14位。此外,紧随其后的香港证券交易所在收购伦敦金属交易所后,交易量也跃升至第15位。

2013年,中国内地三大商品交易所:大连商品交易所、上海期货交易所和郑州商品交易所在全球交易所期货及其他衍生品交易总量中分别排名第11、12和13位。作为沪深300指数期货的上市品种,中国金融期货交易所去年继续保持高增长,交易量达到1.94亿笔,同比增长84.22%,成为全球前20名交易量增长最大的交易所。

(2)美国期货市场

目前,美国期货市场交易种类繁多,市场规模庞大。世界顶尖的期货交易所有:(1)芝加哥期货交易所(CBOT)该交易所成立于1848年,是一家历史悠久的期货交易所。它也是一个尽早交易农产品和利率期货的交易所。其交易品种主要包括玉米、小麦、大豆和大豆产品、美国中长期国债、股指、黄金和白银期货,以及农产品、金融和金属期权。

199(2)芝加哥商品交易所该交易所前身为农产品交易所,由一群农产品交易商于1874年创建,并于1919年重组为现在的芝加哥商品交易所。它是世界上主要的畜产品期货交易中心。1972年,国际货币市场部(IMM)成立并首次上市外汇期货,成为世界上最早的期货交易所。1982年,指数和期权市场部门成立,著名的S&P 500股票指数(S & amp期货和期权在这个市场交易芝加哥商品交易所主要交易活牛、木材、化工产品、外汇、股票指数等。

(3) NYMEX该交易所成立于1872年,主要交易原油、汽油、取暖油、天然气、铂、黄金和铜,是全球主要的能源和黄金期货交易所之一。

(4)堪萨斯城期货交易所(KCBOT)该交易所成立于1856年,是世界上主要的硬红冬小麦交易所之一(面包的主要原料),也是第一个上市和交易股指期货的交易所。

(3)英国期货市场

英国有色金属期货交易在世界期货发展史上占有举足轻重的地位英国的期货交易所主要集中在伦敦伦敦金属交易所(LME)、伦敦国际金融交易所(伦敦金融交易所)和伦敦国际石油交易所(伦敦石油交易所)共同确立了伦敦作为国际期货交易中心的地位。

(1)伦敦金属交易所该交易所成立于1876年,1987年重组就金属期货而言,它是一个历史悠久、品种繁多、制度完善、配套设施完善的交易所。该交易所高度国际化,外国公司和与外国公司的合资企业占其会员的很大比例。其交易品种主要包括铜、铝、铅、锌、镍、银的期货和期权,以及伦敦金属交易所指数的期货和期权等。

(2)伦敦国际金融交易所该交易所成立于1982年,是早期的欧洲金融期货交易所,也是世界上最大的金融期货交易所之一。起初,交易仅限于七种金融期货品种。1985年,它吸引了期权交易。1992年,它与伦敦期权交易所合并。1996年,它与伦敦商品交易所合并,以吸引农产品和林业产品的期货交易。1999年,该公司重组为一家上市控股公司。2002年,它与泛欧交易所合并,成为泛欧交易所集团的子公司。主要交易类型有欧元利率、英镑利率、欧元利率、英镑、瑞士法郎、日元、金融时报股票价格指数和70种股票期权等期货和期权合约,其中欧元利率期货交易量较大

(3)伦敦国际石油交易所该交易所成立于1980年,是英国期货市场的一颗新星。其主要交易品种是石油和天然气期货和期权。它于2001年3月开始交易电力期货合约,并于2001年7月成为洲际交易所的全资子公司。目前,伦敦国际石油交易所已经发展成为欧洲主要的能源期货市场。

(4)欧元区期货市场

美国球镇的建立(20世纪90年代末,交易所联网和合并的浪潮席卷全球,欧洲交易所通过战略整合,形成了两个以跨境股票和期货、期权为主要交易品种的交易所联盟——欧洲交易所(EUREX)和欧洲联盟(EURONEXT)

8年9月,法兰克福期货交易所(DTB)和瑞士期权和金融期货交易所(SOFFEX)合并为欧洲交易所与此同时,法国、荷兰和比利时也分别完成了其股票和期货交易所的合并,并于2000年9月底作为一个综合交易所并入欧洲股票交易所。泛欧交易所和泛欧交易所是世界领先的衍生品交易所。泛欧交易所3个月期美元期货、股票期权和股指期权的交易都取得了巨大成功。

(5)亚洲国家期货市场

日本是世界上较早建立期货市场的国家自20世纪90年代以来,通过一系列的整合,日本的期货交易所已经从10多家减少到7家,其中东京工业产品交易所(TOCOM)和东京谷物交易所(TGE)是世界上最有影响力的。日本期货交易所只接受公司会员,这与美国不同。东京工业交易所成立于1951年,是日本的综合性商品交易所。交易中心是贵金属交易。列出的品种包括金、铂、银、钯、棉纱、羊毛等。20世纪90年代末石油期货的上市和交易巩固了日本作为主要商品交易所的地位。东京谷物交易所成立于1952年,直到1985年一直是日本的主要商品交易所。列出的品种包括大豆、红小豆、白豆、马铃薯粉等。

韩国证券交易所(KSE)于1996年5月推出韩国综合指数期货,并于1997年10月推出该指数的期权。自那以后,交易量大幅增加,特别是目前世界排名第一的韩国综合指数200指数期权合约* *KOSPI200指数期货和期权成功的关键是合同设计合理,合同金额小,期权合同金额小于期货。此外,韩国互联网的普及和网上交易的低成本促进了个人投资者的参与,他们占韩国1200指数期权交易量的60%。基于韩国证券交易所200指数期货和期权,韩国交易所(KRX)是韩国证券交易所、韩国期货交易所和韩国创业板的合并。它是目前世界上最大的交易衍生品交易所。

新加坡国际金融期货交易所(SIMEX)期货具有典型的离岸金融衍生品的特征,如日经225指数期货、MSCI台湾指数期货、3个月期欧洲美元期货等。1984年,新加坡国际金融期货交易所和芝加哥商品交易所通过联网建立了相互套期保值机制,扩大了交易种类1999年,新加坡国际金融期货交易所和新加坡证券交易所合并为新加坡证券交易所有限公司(SGX),交易量继续扩大。离岸金融衍生工具的发展和联合方法有效地巩固了新加坡作为国际金融中心的地位。

2、国内期货市场

改革开放以来,国内期货市场作为一个新生事物经历了20多年的发展,从无到有,从小到大,从无序到有序逐渐发展随着中国加入世界贸易组织,国内期货市场正逐渐融入世界期货市场。国内期货市场的发展过程可以分为三个阶段:初步探索阶段(1990-1993年)、整顿阶段(1993-2000年)和规范发展阶段(2000年至今)

(1)期货市场建立的背景

| 1978年,中国经济体制改革的序幕开始缓慢。随着家庭联产承包责任制在我国农村的推广,农业生产力迅速恢复和发展。与此同时,价格改革从农产品开始。国家多年来逐步放开农产品流通和农产品价格,实行双轨价格制。除了计划订购,它还可以讨论购买和销售,市场监管的范围也在不断扩大。随着改革的深入,农产品价格波动很大。农产品价格的大幅上涨和下跌导致了农业生产的大幅上涨和下跌。物价上涨和粮食销售困难的问题已经消除,农业补贴的财政负担日益加重。

如何既推进改革又保持经济平稳运行?市场机制的运用能否不仅提供有效的价格信号来指导未来的生产经营活动,还能防止频繁的价格波动带来的风险?面对上述一系列现实情况和问题,一批学者开始思考并提出建立农产品期货市场的设想。1988年初,* * *发展研究中心、国家体改委、商务部等部门按照中央的指示,组织力量开展期货市场研究,成立期货市场研究小组,调查期货市场的历史和现状,积累期货市场的理论知识。从1988年到1990年的三年中,我们为在中国建立期货市场进行了早期的理论准备和可行性研究。

(2)初步探索阶段(1990-1993)

0年10月,郑州粮食批发市场正式成立它以现货交易为基础,引入期货交易机制,标志着新中国商品期货市场的诞生。郑州粮食批发市场的积极效应和示范效应很快得到体现,全国各地纷纷效仿,建立了期货交易所。例如,深圳有色金属交易所成立于1991年6月,上海金属交易所成立于1992年5月,天津钢铁炉料交易所成立于1992年10月全国各地都涌现出了期货交易所。到1993年底,国内各种期货交易所已超过50家,而此时国际期货交易所还不到100家。与此同时,期货经纪公司也相继成立。例如,广东万通期货经纪公司成立于1992年9月,年底与中国国际期货经纪公司一起开业。截至1993年底,国内期货经纪机构近1000家。在各方利益的驱动下,中国期货市场正在无序发展。一方面,重复建设导致期货交易所过多,不可避免地导致上市品种的重复设置,导致交易分散,期货市场难以定价。另一方面,过度投机、市场操纵、交易欺诈等行为扰乱市场秩序,恶性事件时有发生。期货市场不仅难以发挥规避风险的功能,而且多次引发系统性风险。究其原因,一是人们对期货市场缺乏相关的实践经验和深入研究,导致对期货市场认识的偏差;第二,缺乏统一监管导致监管不力,相关法律政策不完善和滞后,导致市场规则不完善甚至缺失这种情况无疑违背了建立期货市场的初衷。针对这种情况,自1993年以来,* *有关部门对期货市场进行了全面整顿。

(3)整顿阶段(1993-2000)

3年11月,* * *下发了《关于制止期货市场盲目发展的通知》,提出了“从规范入手,加强立法,检验一切,从严控制”的原则。这标志着* *轮治理整顿的开始。在整顿过程中,* 15家交易所作为试点保留下来,用于期货交易所的结算。1998年8月,* * *发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》,开始第二轮整顿

|长春证券交易所于1996年9月并入北京商品交易所结果,中国期货交易所的数量从15家变成了14家

9年,期货交易所数量再次精简,合并为郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所三家。与此同时,随着期货交易所的减少,钢材、煤炭、糖、精米、菜籽油、国债、红豆和其他批量期货品种的交易也相继停止。1999年底,期货品种数量从35个下降到12个(详见表1.3),到2000年实际上市交易的品种只有6个。与此同时,期货机构也被清理了1995年底,对330家期货经纪公司进行了重新审查,发放了《期货经纪业务许可证》,大大减少了期货经纪机构的数量。1999年,期货经纪公司的准入门槛提高,注册资本不低于3000万元人民币。

为了规范期货市场的行为,* * *和相关* *部门相继颁布了一系列法律法规,不断加强对期货市场的监管1999年6月,* * *颁布了《期货交易暂行条例》,随之而来的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》相继颁布实施。这标志着中国期货市场将进入一个新的发展阶段。中国期货协会于2000年12月成立,标志着中国期货行业自律组织的诞生,从而为监管体系引入了新的自律机制。经过两轮整顿,中国期货市场盲目无序的混乱局面得到扭转,逐步走向规范有序。迄今为止,中国期货市场已经开始稳步快速发展。

(4)稳健发展阶段(2000年至今)

| 21世纪以来,“稳健发展”成为中国期货市场的主旋律和亮点在这一新的发展阶段,期货市场的规范化程度不断提高,新的期货品种相继推出,期货交易量在实现复苏增长后达到新高,服务业和国民经济发展的初步经验已经积累,为国民经济发展服务的能力已经达到更高水平。

中国期货市场法制化、规范化,期货市场监管框架和风险防控机制建立,监管和法律体系不断完善。由中国证监会行政监督管理、期货行业协会自律管理和期货交易所自律管理组成的三级监管体系,在形成和维护期货市场良好秩序方面发挥了累积作用。一系列法律法规的颁布巩固了我国期货市场的制度基础,为期货市场的健康发展提供了制度保障。

现阶段,中国期货保证金监控中心于2006年5月成立,中国金融期货交易所于2006年9月在上海成立,沪深300指数期货于2010年4月推出作为期货保证金的安全存管机构,保证金监控中心在有效减少保证金挪用、确保期货交易资金安全和维护投资者利益方面发挥了重要作用金融期货交易所的建立和股指期货的推出,对于丰富金融产品、拓宽投资者投资渠道、完善资本市场体系、发挥资本市场功能、深化金融体制改革具有重要意义。同时,也标志着中国期货市场进入了商品期货和金融期货共同发展的新阶段。

目前,国内有4家期货交易所,即上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所截至2014年12月19日,玉米淀粉期货在大连商品交易所上市,有49个期货品种在中国上市交易(见表1.4)上市商品期货品种涵盖了农产品、金属、能源、化工等多个产业领域,形成了较为完整的商品期货品种体系。中国的一些期货品种已经在国际市场上有了一定的影响力。其中,螺纹钢、锌、铜、铝(金属期货)、燃料油(能源和化工期货)、白糖、天然橡胶、豆粕、豆油、棕榈油、棉花、大豆、玉米(农产品期货)都是世界顶级商品。

事实证明,随着现代市场经济体制的逐步完善和资本市场改革与发展的不断深入,经过20多年的探索,中国期货市场已逐步进入稳定健康发展的良好轨道,经济功能日益明显,实现了平稳较快发展,在服务国民经济和房地产业方面发挥着越来越重要的作用。市场成交量快速增长,交易规模日益扩大。2009年,中国期货市场成为世界上最大的商品期货市场上海期货交易所获得4.34亿份期货合约,全球排名第十。大连商品交易所获得4.16亿份期货合约,全球排名第11位。郑州商品交易所获得2.27亿份期货合约,全球排名第14位。台湾期货交易所交易了1.35亿份期货和期权合约,在全球排名第18位。香港交易所拥有9800万份期货和期权合约,在全球排名第20位。2010年,全国期货市场交易规模达到峰值,1-12月累计成交3133.5293亿手,累计成交3091.16466亿元。2011年,在全球经济下行风险加剧和国内相关政策的背景下,期货市场成交量大幅下降,期货市场进入低谷。2012年,中国期货市场从低迷中迅速复苏,全年总成交额为171万亿元,然后逐年上升。截至2014年,全国期货市场累计成交250588.7万手,累计成交29198.659亿元,同比分别增长21.54%和9.16%。

在市场成交量快速增长和交易规模不断扩大的背后,中国期货市场仍存在许多问题。首先,期货市场的实力参差不齐,主要投资者的结构不合理,市场投机性相对较高。过度投机会扭曲期货价格,影响期货市场规避风险和价格发现的功能。此外,对机构投资者的准个人限制仍然存在。二是期货市场监管有待加强,法律体系有待进一步丰富和完善,特别是现有法律法规需要根据市场发展情况适时修订。第三,期货品种不够丰富,品种结构不够合理。尽管期货品种有所增加,但仍不能满足不同现货市场的套期保值需求。例如,原油期货不足以满足实际经济发展的客观要求。期权是一种衍生金融产品,尚未推出,基础金融产品的风险无法通过期货市场规避。第四,中国期货市场国际化程度低,对其他国家和地区的期货市场影响不大。大多数商品期货的交易价格对国际商品定价几乎没有影响,这使得很难在国际定价中形成与经济实力相匹配的声音。总之,与国民经济发展提出的更高要求相比,期货市场仍存在差距。中国期货市场正处于“从数量扩张向质量提升转变”的关键时期。在中国期货市场继续稳步发展的同时,发展中的问题也应该得到解决。

从中国期货市场的发展可以看出,期货市场的建立和发展是中国市场经济发展的客观要求。充分发挥期货市场规避风险、发现价格的功能,对于完善市场经济体制、完善金融市场联动、优化资源配置、服务国民经济发展、引导产业结构调整、稳定企业经营管理具有不可替代的作用。回顾历史,中国期货市场的发展是坎坷曲折的。放眼今天,中国期货市场正在逐步走向成熟。展望未来,中国期货市场必将成为另一个与欧美期货市场平起平坐的国际期货交易中心。

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